英大踩雷汉能 已多次被罚

上海滩有拼单拼出来的假“名媛”，券商界也有为了销售项目协助拼单的从业者。

2020年9月2日，中国证券业协会对英大证券有限责任公司(下称“英大证券”)长沙芙蓉中路营业部员工汤某采取了“行业内通报批评的纪律处分”。原因是，汤某在推介销售“英大证券安之衡18号集合资产管理计划”(下称“安之衡18号”)的过程中，明知投资人为达到私募资管产品100万元最低投资门槛而进行“拼单”购买的情况下，通过个人电子邮箱向拼单客户发送《共同出资协议书》模板，违规协助客户汇集他人资金参与集合资产管理计划。

一个证券公司主动管理的集合资管计划，如何沦落到需要拼单销售?

英大踩雷汉能

材料显示，安之衡18号成立于2015年2月13日，计划期限24个月(12+12);计划发行规模为2.538亿份(每份对应面值1元人民币)，实际发行规模仅6703万份;资金投向为“嘉实资本汉能三期专项资产管理计划”(下称“汉能三期”)。

从产品结构设计上来看，这是一个典型的FOF产品。而据裁判文书网的披露，汉能三期的资金投向则是嘉实资本管理有限公司(下称“嘉实资本”)向汉能控股集团有限公司(下称“汉能控股”)发放的贷款。

2014年11月，汉能控股实控人李河君与嘉实资本签订了《最高额保证合同》，约定李河君为汉能控股提供不超过伍亿元人民币的债务连带责任保证;同时，汉能控股还与嘉实资本签订了《股权质押合同》，约定了汉能控股将其持有的金安桥水电站有限公司1.25亿股权质押给嘉实资本。之后，自2014年12月到2015年2月15日，嘉实资本共委托江苏银行向汉能控股发放了3笔贷款。第一笔2.017亿元，第二笔4450万元，期限均为2014年12月到2016年12月;第三笔6803万元，期限为2015年2月15日到2017年2月15日。

从金额及期限来看，英大证券安之衡18号对应的底层资产应是这第三笔贷款。在FOF产品常见的结构设计中，安之衡18号扮演了有限合伙人(LP)主要出资方的角色，而嘉实资本则扮演了一般合伙人(GP)主要管理方的角色，同时象征性地出资了100万元。

虽然安之衡18号自称投资目标为“追求绝对收益······在严格控制风险的基础上追求稳健增值”，但实际操作情况却极不理想。安之衡18号放款不到半年后，2015年7月，汉能控股旗下在香港联交所上市的汉能薄膜发电集团有限公司股票就被停止交易。

2015年11月，英大证券配合嘉实资本向汉能控股提出了委托贷款提前还款的要求。2016年11月，嘉实资本与汉能控股开始了漫长的诉讼拉锯战。将近3年之后，即根据英大证券发布的安之衡18号2019年二季度资产管理报告，截止到2019年7月26日，汉能控股仍未归还上述借款，英大证券对于该项目退出的口径仍然是“我司将全力督促清偿所欠债务，并采取积极措施保护投资人利益”。

安之衡三大疑点

纵观安之衡18号，至少有3个令人不解的地方。

一是英大证券作为国网英大股份有限公司的子公司，这样一家电力企业出身的金融机构在能源发电领域是否具备合格的判断力与眼光?2014年下半年起，汉能薄膜发电的股价连续暴涨，之后大量机构与媒体质疑其通过关联交易操纵财务数据。相比于这些机构，英大证券的专业性胜在何处?

二是安之衡18号成立之前，汉能控股质押给嘉实资本的金安桥水电站股权的价值。裁判文书网披露，两家公司签订股权质押合同时，这1.25亿股金安桥水电站股份价值为15.69亿元，折合每股价值约为12.552元。但是，当汉能控股无力偿还贷款，金安桥水电站股权被司法拍卖并流拍后，其每股价值却只剩6角钱。北京市第三中级人民法院2020年9月27日作出的《四川信托有限公司等公证债权文书执行裁定书》显示，四川信托持有质押权的17666666股金安桥水电站股份“经一次拍卖，因无人竞买而流拍。该股权第一次拍卖起拍价为10830607.79元。现本案申请执行人四川信托有限公司申请以上述股权第一次拍卖起拍价抵债”。这既是说，17666666股金安桥水电站股份抵了四川信托的10830607元债权，每股折合人民币0.613元。

三是汉能控股出现兑付危机且质押物价值可能大幅缩水时，英大证券依旧坚称安之衡18号未出现亏损。该公司向投资人发布的安之衡18号2019年二季度报告中称，截止到2019年7月26日，安之衡18号“集合计划累计单位净值增长率”仍为19.24%。由于该项目资金最终全部投向汉能控股，不知这一估值基于哪些资产得出?

英大证券已多次被罚

在资本市场，尤其是二级市场，规模不大的英大证券名声却很大，这主要是由于该公司首席经济学家李大霄的存在。

2015年股市巨震，牛市将尽时，李大霄以英大证券首席经济学家的身份，大胆抛出多个“底”——婴儿底、蓝筹底、爱国底，成为看多股市第一人。在收获大量粉丝的同时，质疑之声也日益高涨。今年3月，由于违反多项证券从业规定，李大霄被深圳证监局约谈。

在此之前，英大证券屡获罚单。

2018年2月，深圳证监局在一封警示函中指出，英大证券董事长代行总经理职责已超过6个月，该公司未及时选聘具有任职资格的人员担任总经理，违反了《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》第四十九条规定。深圳证监局认为上述情形反映出公司在公司治理结构方面存在缺陷，公司董事会对完善公司治理的重要性认识不足，合规意识淡薄，其对公司主要负责人进行了谈话提醒，并出具了警示函的监管措施([2018]13号)，要求公司应按照《证券公司董事、监事和高级管理人员任职资格监管办法》相关要求，立即整改，聘请具备任职资格的人员担任总经理，完善公司治理结构。

当年5月,深圳证监局又对其公司债业务及发行次级债情况进行了现场检查，指出英大证券在部分公司债券承销业务尽职调查未勤勉尽责;在部分受托管理公司债券中，未采取有效措施对存续期发行人情况进行持续跟踪、监测、监督、核查，未能有效督导发行人履行有关信息披露义务。9月7日，深圳证监局据此对英大证券采取出具警示函的行政监管措施([2018]64号)，要求其加强对《证券法》和《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律法规的学习，增强守法合规意识，对存在的问题切实进行整改，并于2018年9月30日前向证监局提交书面整改报告。

此外，监管文件还称，英大证券自2018年3月以来开展的股票质押式回购交易业务，存在尽职调查不到位、融入方和标的证券管理不够严格、履行存续期管理职责留痕不充分等问题。2019年9月28日，深圳证监局按照《证券公司监督管理条例》第七十条的规定，决定对英大证券采取责令改正的监督管理措施(〔2019〕167号)，要求公司切实加强股票质押式回购交易业务的内部控制机制和风险管理体系管理，在2019年9月30日前完成整改，并向证监局书面报告整改情况。

2019年11月29日，上海、深圳证券交易所分别针对上述股票质押式回购业务存在的问题，对英大证券作出暂停股票质押回购交易权限6个月的处分，自2019年11月30日起(含当日)至2020年5月29日止(含当日)，不得新增股票质押回购初始交易。